中国证券报　　　 作者：张钦秋　　　日期：2003年07月30日

日前，好时光（000526）将所持有厦门市商业银行7.76%股权以2720万元转让给深圳市中科智集团有限公司，已办妥股权转让手续。随后，公司又拟将厦门海发大厦及附属土地使用权以及珍珠湾别墅，与第一大股东厦门鑫旺经济开发有限公司所拥有的深圳市旭飞花园二层商业裙楼1426.23mA2进行置换。
　　虽然公司称上述资产转让将有利于改善资产结构，提高经营业绩，但是从好时光当前的状况看，公司资产规模小，在建项目少，如此卖资产将导致收入出现较强的阶段性，而主营业务盈利能力不稳定的问题并未得到根本解决。
　　资料显示，好时光2001年通过增持深圳市旭道房地产开发有限公司股权，达到合并报表的要求，使主营收入达到1.64亿元，但当年母公司仅实现主营收入352万元；2002年公司仅实现主营业务收入915万元，营业利润-1043万元，但凭借转让旭道房地产股权及华隆园项目等获得投资收益1705万元实现盈利；今年上半年，公司主营业务收入为87.2万元，净利润-364.6万元。2002年至今，聊以支撑好时光主营的是微薄的物业经营与管理收益，假若没有频繁的资产置换，没有每年可观的投资收益，公司报表反映出的盈利能力就要大打折扣了。　　有分析人士指出，好时光今年如此频繁进行资产置换，是在为年报盈利做准备。今年上半年，好时光几乎没有主营业务收入，下半年即使部分工程项目竣工开始销售，也无法保证年报扭亏。为确保公司持续盈利，为将来再融资保留一线生机，资产置换势在必行。本次转让厦门市商业银行股权，好时光可获投资收益720万元，因该项资产转让不构成关联交易，这笔投资收益可将计入当期利润，如果下半年主营仍然没有起色，这项投资收益将对年报能否扭亏至关重要。同时，此次置出的厦门海发大厦及珍珠湾别墅等均属于盈利能力不强的项目，而置入的旭飞花园二层商业裙楼已被租赁用于开设"好又多"大型连锁超市，公司可以坐享稳定的租金收入。
　　公司称，未来公司主营产品好时光（酒店）公寓开业后，主营业务收入不稳定的问题将得到缓解。好时光酒店公寓主要实行全国连锁经营策略，投资者购买好时光休闲公寓的房产后，在按揭期内将使用权委托给好时光酒店管理公司统一经营、统一管理。2002年以来，好时光坐等该项目的建成，但这张"画饼"能否解饿？尚不得而知。同时，《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》出台后，可能给好时光带来的资金压力，也是不容忽视的。