证券日报　　　 作者：何雨华　　　日期：2003年07月28日

  港口板块是近期市场热点板块之一，特别是ＱＦＩＩ第一单选择了港口类中的上港集箱，更引起了广大市场人士对这一板块投资价值的深度挖掘。通过对这一板块的分析，我们认为港口类板块目前虽然相对价位较高，但是从这一板块的发展前景看仍然具备较强的投资潜力，值得投资者深度关注。
　　港口类板块的持续走强得益于其良好的业绩表现和业绩的持续增长，目前沪深两市主营港口的上市公司共有９家。整体来看，港口类上市公司业绩优良，２００２年平均每股收益为０．３０６元，高于市场整体平均水平（０．１４３元），主营集装箱业务的盐田港、上港集箱、深赤湾等几家公司的业绩表现尤其优秀，２００３年虽然有伊拉克战争、"非典"疫情等不利因素的影响，但港口类各上市公司业绩仍保持着继续增长，深赤湾近期发表公告称其２００３年中报业绩将比去年同期增长５０％以上。
　　
　　港口行业是国家基础设施产业行业，港口行业的景气指数与国民经济景气情况休戚相关，而沿海港口的发展情况更是与我国外贸的情况联系紧密。
　　从我国国民经济的增长情况看，我国近几年的国民生产总值均保持了７．５％以上的增长速度，今年第一季度国民生产总值的增速达到９．９％，尽管受到非典的影响，第二季度回落到６．７％，但是上半年仍达到了８．２％，预计全年将达到７％以上，路透社７月份对主要国家的经济发展预测将对中国的经济增长速度调整为７．９％，目前对中国经济最悲观的看法也认为中国今年的国民生产总值增速在７％以上，由此可见，今年下半年我国国民经济将走出非典的不利影响。
　　国民经济将保持较快速度的发展，为港口业的发展创造一个良好的外部环境。在国民经济持续向好的情况下，全社会的货运量也将保持持续增长，从而为下半年港口行业业绩增长提供了必要的条件。
　　再分析我国进出口情况，近几年我国的进出口均保持了一个高速增长，进出口的规模持续扩大，带动了我国港口特别是沿海港口的货物吞吐量的增长，其中集装箱吞吐量的增长最快，２００２年，上海、深圳在全球１０大集装箱港口中分列第四位和第六位，从目前的发展势头看，２００３年，上海港有望位列全球第三位。
　　我国进出口形势一直比较良好，出口是拉动我国经济增长的三驾马车，在加入ＷＴＯ后，进出口的增长是可以预期的。对外贸易高速增长。全年进出口总额达６２０８亿美元，比上年增长２１．８％。其中，出口总额３２５６亿美元，增长２２．３％；进口总额２９５２亿美元，增长２１．２％。２００３年上半年，我国进出口总额３７６１亿美元，同比增长３９．０％，比去年同期加快２６．７个百分点。其中，出口１９０３亿美元，增长３４．０％，加快１９．９个百分点；进口１８５８亿美元，增长４４．５％，加快３４．１个百分点。在进出口增长的情况下，我国主要港口的货物吞吐量同期也得到增长，截止到六月份，主要港口的货物吞吐量比去年同期增长了１８％。
　　２００３年下半年形势将好于上半年，作出如此判断是基于如下几个理由：（１）"非典"疫情消除后，我国的对外各项交流将趋于正常；（２）ＣＥＰＡ的签定将促进内地与香港的外贸、物流的增长；（３）我国的主要贸易对象国美国、日本、俄罗斯等国经济有复苏的迹象；（４）"非典"过后，新一届政府加强了与各国政府的互访等交流，为对外经济交往创造了良好的政治环境。
　　基于以上的分析，我们认为我国对外贸易在第三季度初增速估计较为有限，在第三季度末以及第四季度，外贸进出口将出现强劲的反弹，从而带动整个港口行业的发展，特别是港口集装箱业务的发展，２００２年全国港口完成集装箱吞吐量３７２１万标准箱，比上年增长３５．４％，上升了１７．６个百分点，２００３年上半年集装箱吞吐量比去年同期增长了３６．８％，全年将保持在３０％以上的增长速度。
　　对于港口业发展的另一重大利好是《港口法》的面世。《港口法》将在明年起正式实施。《港口法》有利于"政企分开"；有利于引入多元的投资主体和公平的竞争制度；有利于我国海岸资源的科学利用。《港口法》的出台对于我国的港口企业来说是一个长期的利好，必将促进我国港口企业的进一步发展。
　　目前我国港口的集装箱装卸价格稳中有升，我国对集装箱装卸价格实施的是政府定价，与周边国家和地区的同类价格比较偏低，如只相当于香港的１／６-１／５，而且就是国内的港口中，价格也是相差较大的。由于许多港口的集装箱装载业务基本处于饱和状态，使集装箱装卸价格呈现出稳中有升的态势，国家具备了在一定程度上放开装卸价格管制的条件。
　　结合以上的分析，我们认为港口类上市公司具有良好的发展环境，因此港口类上市公司在２００３年业绩的增长是可以预期的，港口类个股的持续走强也正是投资者对这一板块投资价值的认可。
　　从港口类上市公司二级市场表现看，其中走势最强的是以天津港、盐田港、上港集箱、深赤湾等为代表的集装箱业务发展较快的上市公司。但是，我们认为，其它港口类上市公司的投资潜力同样不能忽视，对于整个行业的公司来说，近几年都是一个难得的发展机遇，其它港口类上市公司同样会得益于我国经济的稳定发展而获得广大的发展空间。其中，我们看好：
　　（１）营口港（６００３１７）：流通盘为１亿股，２００３年第一季度每股业绩为０．０８６元，目前收盘价为１１．２４元，今年上半年营口港的货物吞吐量为２１５０万吨，比去年同期增长３５％，营口港是我国北方的深水良港之一。目前鲅鱼圈新港三期工程前期准备正在加紧进行。２００１年达到２１．１万ＴＥＵ，到２００５年可达到５０－６０万ＴＥＵ，三期工程建成后到２０１０年集装箱吞吐量预计将达到１００万ＴＥＵ。营口港还是我国专业大宗散杂货港口，其中非矿产品的运量居全国各港之首。近期公司股东大会决定以发行７亿元可转换公司债券募集资金收购三期工程多用途泊位在建工程和后续建设工程等。一旦发债成功，将大大增强公司实力，改善公司财务状况。２００３年第一季度实现主营业务收入１１１３１．３５万元，同比增长５２．５２％；实现净利润２１６１．１８万元，同比增长３１．７３％。公司主营业务突出？主营业务收入占总收入的比重在９８％以上；一季度毛利率为４１．７７％，公司业绩有望在第一季度大幅增长基础上，进一步保持进一步增长。
　　（２）重庆港九（６００２７９）：流通盘８６００万股，２００３年第一季度每股收益为０．０２２元，目前股价为１１．７３元，重庆港九是长江上游最大的内河港口，长江大坝蓄水后将降低重庆港九的货物吞吐作业成本，提高重庆港的通航能力。公司集装箱的作业量去年为４万标箱，今年预计８万标箱，明年至少１０万标箱。公司正准备与上海集箱成立重庆集海航运有限公司，发展长江内河集装箱货运，我们认为重庆港九在未来其业绩可以保持一定程度的增长。