2005年8月26日《上海金融报》 吴？

    作为国内首只大盘价值型基金，成立于年初的长信银利精选基金在最新公布的晨星开放式基金业绩排名中，表现突出。在38只股票型基金中最近3个月排名第8，最近1个月排名第5，最近1周排名第6。日前，记者就当前市场热点采访了基金经理梁晓军。

　　记者：长信银利精选基金前期净值增长显著，主要原因何在？

　　梁晓军：首先，我们看好股改的市场，所以仓位一直很重。前期虽然由于市场的误解引发5月份的大跌，但我们坚持下来了，所以反弹的时候也受益良多。市场反应通常都会过度，就像钟摆一样，这次周期性股票的反弹就是对前期过度反应的一个纠正，我们需要做的是就是对市场过度反应时候的正确对待。这段时间我们在周期性股票上收获就不错。基于我们的选股模型。我们的选股五要素包括，产品是否具有巨大增长的市场、是否成为或可能成为行业龙头、公司治理结构、未来三年有不错的增长率以及目前估值合理。完全符合这五要素的，就被评为AA级，符合四点就为A级，符合三点则为B级，这也是进入我们股票池的最低一级。在深入把握企业基本面后，就能做到不为短期市场的涨跌所动，坚定持有优质股。

　　记者：听说公司前期集中持有了一批G股，这些股票目前获利情况如何？对业绩是否产生了比较大的贡献率？G股现在基本上被看作是"债券型"品种，这种情况会继续持续下去吗？

　　梁晓军：我们在G股上的持仓比较多只是一个巧合，因为我们是以大盘价值类股票为主要投资对象的基金，在第二批试点的公司中，这类公司刚好比较多。这些股票获利情况还可以，其实在它们停牌期间，其他股票也涨的很好，持有停牌G股并没有明显的超额收益。
　　并不是所有的G股都能看作是"债券型"品种，是不是"债券型"

　　品种，与是不是G股没有关系，主要还是看公司是否能提供持续、稳定的高股息率。像宝钢股份，公司的承诺使大家相信以现在的价格未来3年的股息率超过6%，远远超过3年期国债的收益率，从而使大家最担心的周期性问题得到化解，而3年之后，我们相信在下一个周期来临的时候，宝钢的股价也会上来。这样的股票才是"债券型"品种。"债券型"品种在弱势的环境中肯定会得到追捧。

　　记者：分置改革试点自5月份正式开始以来，市场情绪经历了从极度悲观到"千点为底"的普遍乐观。您对未来市场走势看法如何？

　　梁晓军：首先，必须肯定，股改是实实在在为流通股股东让利的机会。其次，它能有效降低市场估值水平。全面股改之后，我们的市场估值水平大大地降低了，目前我们所关注的300家重点公司市盈率不到14倍。如果考虑普遍的有10送2以上的对价水平，市盈率在11倍左右，从长期的角度来看，毫无疑问，这是很合适的投资区域。

　　我们预计，市场下半年将出现一波投机性对价行情，伴随新老划段有所下跌后，市场将进入真正的价值投资时代。而且从长期来看，股改完成，企业融资的重新启动后，随着人民币进入升值周期，中国经济的逐步复苏，我们将迎来一轮波澜壮阔的牛市。