来源:上海证券报　　　 作者：流水　　　日期：2004年02月20日

文章内容：
    开放式基金的发行又开始火爆了:本周始发的基金数量达到了5只,这也创下了基金发行的一个新纪录。如果算上目前正在发行的新基金,那么现在市场销售的基金数量更是达到8只。如此多的基金扎堆发行,几乎挤爆了银行代销渠道。
　　照正常逻辑,发行的基金数量多了,当然就说明基金的规模在不断地壮大。基金规模大了,其市场的影响力就该更强了。可是现实却并非如此,就在近期大盘迭创新高的过程中,基金核心资产股的走势却并不乐观。统计显示,基金集中持有的中国石化、中国联通、宝钢股份、长江电力、招商银行、上海汽车在最近的1周涨幅都是负值。
　　这是为什么呢?原因当然很多,其中有一个很重要的原因就是现在基金发行数量虽多,但真正投资股票市场的基金并不多。换言之,基金发行的火爆,并没有形成往常对股票市场强力"输液"的格局。
　　数据显示:去年底至今,新成立与新发行的基金数量共有12只,这其中准货币市场基金就有6只。这6只基金投资对象是短期债、央行票据、回购协议等短期金融工具,并不涉及股市。在涉及股票投资的另6只基金中,只有巨田基础行业基金、易方达50指数基金和中信经典配置基金属于偏股型基金,其余3只都是低风险的股债混合型或偏债型基金。
　　既然是股债混合型或偏债型基金,那么这些基金的投资重点当然不会是股票投资。以银华保本增值基金为例,该基金就明确承诺在首个保本期内,债券投资在其资产配置中的比例不低于60%。海富通收益增长、银河银泰理财分红股票投资比例虽然弹性很高,但是这两只基金的业绩比较基准都是以债券收益为主:在银河银泰基金业绩比较基准中上证A股指数只占40%,而中信全债指数却占到55%,另有5%则来自金融同业存款利率；在海富通收益增长基金业绩比较基准中上证综指占40%,而上证国债指数却占到60%。
　　如此看来,目前正在发行的真正意义上的股票基金只有3只。在这3只基金中,易方达50指数基金又属于指数基金,对市场的影响力是有限的。只靠巨田基础行业基金和中信经典配置基金,是很难在股票市场上"起蓬头"的,更何况这两只基金尚处于发行期。
　　援兵跟不上,现有的还在不断减员。今年以来已有华夏回报、鹏华行业成长等10只股票型基金公布了分红公告,有的甚至是连续分红。从历史经验看,基金行业出现大比例分红,往往预示着基金赎回压力的增大。事实上,目前尽管已经有约7只股票型基金出现净申购现象,但总体而言股票型基金仍处在净赎回状态。
　　说到这儿,投资者应该明白了随着基金市场细分格局的形成,基金的扩容已经不能完全等同于股票市场资金的扩容。极端情况下,基金扩容甚至还有可能会导致股票市场资金的流出,毕竟基金的投资范围已经不再局限于股票。从这个意义讲,现在形成的基金扩容高潮,并不意味着股票市场资金扩容的升温。
　　(上海证券报 流水)