金价走高刺激黄金股上涨
　　主持人：近两天，两只新上市的黄金股---中金黄金(600489)和山东黄金(600547)表现抢眼。除了它们归益于次新股板块外，股价异动的背后还有什么别的原因？
　　兴业证券研发中心孙朝晖：通过对7月1日以来18只上市新股以首日开盘价计算的累计涨幅排名看，中金黄金和山东黄金的涨幅分别为23.42%和19.12%，排名第四、五位，其余13只新股的累计涨幅均小于10%，有6只新股的价格甚至一直在首日开盘价之下。两只黄金股之所以能够脱颖而出，主要是由于它们在我国证券市场上独特的黄金概念。近期国际金价的持续上扬更是起到推波助澜的作用。
　　国泰君安证券研究所周明：黄金主要有两种用途，一是用于保值，二是用于首饰消费。黄金由于其具有较好的避险保值功能，因此其市场价格受国际经济状况的变化影响极大。2001年初以来，由于受"9？11"事件，美伊战争，美国经济疲软，美元走弱等因素的影响，国际黄金价格出现了较大幅度的上扬，最高曾达385美元/盎司。从目前全球经济状况来看，虽然以美国、日本为首的世界经济复苏状况有一定的好转，但是美国潜在的三重巨额赤字（每年3800亿美元的贸易赤字、5000亿美元的经常账户赤字、2003年可能达到3000亿美元的财政预算赤字）极有可能导致美元的进一步贬值，美元贬值的预期推动国际黄金市场价格进一步上涨。
　　兴业证券研发中心孙朝晖：上海黄金交易所开业前，我国黄金价格由中国人民银行统一定价、统一收购，国内黄金收购价格由人民银行根据国际黄金市场的价格水平统一制定和公布，并根据国际黄金市场的价格波动情况基本上每周进行调整和公布。尽管国内黄金收购价格的水平及波动趋势与国际黄金市场的价格水平及波动趋势基本保持一致，但价格一般要低于国际市场价格。自上海黄金交易所2002年10月30日开业至今，国际国内金价联动性进一步增强，国内黄金平均交易价格总体上呈稳步盘升的态势，最新价格每克在100元左右，涨幅已超过20%。
　　国泰君安证券研究所周明：2002年国内黄金年平均价格比2001年上涨近25％，2003年1～8月份黄金价格同比2002年均价增长近13.4％。而且从目前黄金消费来看，全球黄金首饰类的消费量正在快速的上升，尤其是中国，庞大的消费群体带动了黄金饰品消费的快速增长，未来潜在的黄金首饰饰品消费市场增量巨大，这也给国内黄金生产企业提供发展的良好机遇。
　　"黄金兄弟"含金量谁更高
　　主持人：黄金价格上扬无疑会推动黄金生产企业的业绩增长。只是从山东黄金、中金黄金两家公司目前的基本面，以及未来的发展看，哪家更有吸引力？
　　国泰君安证券研究所周明：中金黄金主要以黄金冶炼为主，其黄金冶炼收入占其主营收入的70％左右；山东黄金主要以黄金开采为主，其黄金收入占主营收入的75％。近期金价走高有利于这两家公司未来业绩的提升。
　　中金黄金地处河南中原地带，山东黄金地处山东，两个地方都是国内金矿富集区，资源优势明显。中金黄金背靠母公司---中国黄金总公司（国内最大的黄金生产企业）、山东黄金背靠山东黄金集团有限公司（国内第二大黄金生产企业），都能为所属公司未来的成长、扩张提供强有力的支持。
　　具体地说，中金黄金年黄金产量约占全国总产量的5％以上，位居国内同行前列。公司所属中原冶炼厂地处我国第二大黄金生产地小秦岭地区，冶炼工艺先进，具有较强的竞争优势。公司拥有近30吨以上的黄金储量，具有良好的找矿和持续开发能力。但是公司目前经营场地分散，增加了未来管理上的困难。
　　而山东黄金公司所有的新城金矿配备世界先进的技术装备，其开采技术已经达到国际先进水平，具有较强的竞争优势。公司收购焦家金矿后，公司将拥有近70吨的黄金储量，加上公司地处国内金矿富集区，拥有良好的找矿和持续开发能力，未来发展十分看好。
　　兴业证券研发中心孙朝晖：中金黄金和山东黄金的黄金年产量分别为10.28吨和2.82吨，黄金销售收入分别占其主营业务收入的90.47%和80.39%。黄金价格的变化都会直接影响到公司的业绩。仔细分析两家公司的基本面，我们还是能够看出两家质地还是有较大的差别。
　　从黄金产量上看，尽管2002年中金黄金的黄金年产量为10.28吨，远远超过山东黄金的2.816吨，主营收入是山东黄金的3.1倍，但主营利润率只有13.89%，远远低于山东黄金45%左右的水平。这主要是由于中金黄金的矿产金比例低，2002年矿产金产量只有2.24吨，其余全是利润率较低的外购金精矿生产的黄金，而山东黄金2002年所生产的2.816吨黄金全部来自于自有矿山的矿产金，因此利润率较高。
　　其次，从金矿资源储备上来看，山东黄金的金金属储量是68.58吨，比中金黄金的31.95吨要高出36.63吨，多了一倍多。
　　最后，山东黄金的总股本和流通股均小于中金黄金，每股收益和净资产又均高于中金黄金。因此，无论是从资源储备，还是从每股盈利能力来看，山东黄金都更具有投资价值，二级市场上山东黄金的股价高于中金黄金也就理所当然了。