证券时报　　　 作者：张伟杰　　　日期：2003年08月07日

   华能国际（600011）半年报显示，2003年上半年公司实现主营业务收入、主营业务利润和净利润分别为106.18亿元、33.87亿元和23.56亿元，分别比去年同期增长了33.30％、30.91％和29.37％。公司摊薄每股收益为0.39元，净资产收益率为7.43％，分别比去年同期增长了30％和18.12％。
　　上半年发电量增长率达39.67％，是公司上半年业绩比去年同期大幅提高的主要原因。发电量大幅提高，首先是由于华能国际规模扩张起到了良好成效，其次是德州电厂5号、6号新机组形成了稳定的发电能力。此外，全国电力供需形势紧张也是公司发电量大幅增加的一个因素。
　　权威部门预计，目前我国电力供需的紧张形势要到2005年才会有所缓解，旺盛的电力需求为发电企业提供了发展良机。对华能国际而言，由于原有发电机组利用效率已经较高，再通过提高机组利用效率来增加发电量作用不大。因此，公司选择了规模扩张的途径，通过不断收购新的发电项目，从而快速提高发电量，使得公司业绩大幅提高。
　　从华能国际上半年收购项目的地域分布看，不仅有深圳这样经济发达、电力需求巨大的地区，还有原材料成本低、需求潜力大的山西、河南和河北地区。值得注意的是，华能国际收购的这些项目，普遍具有单机容量大、总装机规模大、机组先进等特点，这些因素也为公司未来发展奠定了十分坚实的基础。 (光大证券研究所 张伟杰)（证券时报）