 |
[养基场]基金投资心得体会 |
|
股指期货时代基金投资
摘自2010.1.16《中国证券报》  首先应对股指期货的本质有正确的认识。股指期货的引入，最主要的功能是提供了降低市场系统性风险的手段，本身并不会创造价值。但股指期货具有三大功能：价格发现和套期保值以及投机套利。价格发现功能是指在期货市场上通过公开、公正、公平的期货交易机制形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程，充分反映市场的预期和各种信息，从而反过来为现货价格提供引导作用。其次是套期保值。套期保值之所以能够成功，是因为某一特定品种的期货价格与现货价格在同一时空内会受相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用两个市场上的这种价格关系，用一个市场的盈利弥补另外一个市场上出现的亏损，达到盈亏相抵、锁定目标利润的目的。股指期货的第三个功能是投机套利，由于期货投资是保证金交易，可以起到以小博大，放大收益的作用，但同时增加了亏损的可能性。由此可见，股指期货犹如一把双刃剑，使用得好，可以从股指期货中挖掘出更多有用的信息，指导投资，使用得不好，则损失严重。 从基金投资者的角度，建议初期不应主动地参与股指期货的交易。首先初始保证金要求较高，一般投资者达不到要求。其次，股指期货每天的盈亏幅度较大，往往超过普通投资者的心理承受范围。再次，投资期货，需要的交易技巧，分析能力等还有待培养。 但投资者应关注的是，股指期货的推出将改变基金的盈利模式，基金之间业绩分化将更为明显。对封闭基金而言，股指期货将短期有利于其表现。原因在于，由于封基存在折价，套利者可以通过买入封基，卖出股指期货，对冲封基的市场风险，从而获取封基净值随着时间的推移向价格回归的套利收益。尽管该策略实践中存在一些不确定因素，但理论上的可行性将短期提振封基的表现。最近几日封基明显强于大盘。 对开放偏股型基金的影响也将逐步体现。目前在招募说明书投资范围条款下明确提出可以投资股指期货等金融衍生品的基金不超过30只。其余大部分基金投资范围都有兜底条款，若要参与股指期货交易，需要变更投资范围，这需要一个过程。股指期货的推出将改变现有市场单边市的盈利模式，对基金的影响主要体现为交易策略和新产品开发两个方面。在交易策略方面，股指期货的推出将对基金经理的选时能力提出更高的要求，在深度下跌市中，能否充分地套期保值将对业绩产生决定性的影响，以后基金经理所谓的由于条款规定，而不能降低仓位的辩解理由可能不再成立。预期基金抱团取暖的现象将减少，个体基金之间业绩分布更为分散，好与差的距离更大，投资者选择基金的重要性也更为明显。 对于指数基金，则提出了这样一个有趣的话题，指数基金可以参与股指期货吗？如果可以，则改变了指数基金被动投资的本质，要求指数基金经理对趋势的判断更为准确。在股指期货推出之前，趋势操作指数基金的任务在投资者自己身上，股指期货推出之后，这个任务可能落在了基金经理身上，投资者完全可以当甩手掌柜了。但我们认为，指数基金经理很难完美地利用股指期货，对他们的过度要求也是达不到的，指数基金最好还是不参与股指期货，保持其被动投资的本质为好。 对于杠杆封基来说，股指期货的推出并不是利好消息。原因在于，有了股指期货之后，投资者可以自身创造杠杆，即杠杆封基的融资功能减弱了。 总的来说，股指期货的推出是个好事情，好的基金经理将有更多的用武之地，一般的基金经理将原形毕露，更多的与股指期货挂钩的基金产品也将推出，丰富投资者的选择。 |
|
[科普园]——基金知识普及教育 |
| 基金小常识 |
 基金小常识(十八)
66、基金买卖按照什么价格交易？
封闭式基金的买卖与二级市场的股票交易相同，交易价格按照市场实时价格成交，受市场供求关系影响，不同于基金单位净值，通常会出现折价的现象；开放式基金的交易价格，按照基金当日收盘的单位净值成交。 67、买卖基金有金额限制吗？ 目前，我国对投资者申购开放式基金金额没有设定上限；对于单笔投资来说，通常为1000元；对于"定期定额"投资来说，一次申购下限一般为500元，最低的有100元。 68、基金每年都会分红吗？ 基金并非每年都会分红，基金分红需要满足一定的条件。根据规定，基金必须在有已实现收益的前提下才能考虑分红，具体分红时遵循以下原则：如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值。即使满足分红条件，是否分红还要视基金的投资策略。 |
|
[修炼室]——对投资者的建议 |
|
春节理财有妙招
春节黄金周是一年中最重要的假期，虽然包括股市在内的许多市场都将休市，但对精明的投资者来说，人可以放假，但钱未必也"放假"。利用春节假期，"钱生钱"也并非难事，只要打理得当，还是可以小小收获一笔的。
炒金妙招 国际金价站上千元（美元）大关以后，黄金已经受到相当数量投资者的青睐。春节期间，金市也休市，为了防范国际金市带来的波动风险，适当追加保证金是节前该做的准备。 此外，适当选购一些投资型黄金产品作为压岁钱不仅方便回购变现，而且与其他收藏型压岁钱相比，由于省去了复杂的设计和打造费用，每克产品价格上也会便宜不少。 刷卡妙招 春节期间，出国旅游已经成为很多人的选择，境外旅游期间巧妙使用信用卡，旅行不但舒心还能"省钱"。旅游时携带大量现金既不安全也不方便，如果在境外ATM机提取现金，费用非常高。选择适当币种的信用卡最关键。 此外，境外购物退税是游客在他国购买一定金额的商品后，原封不动地带回国内，游客就有权在国外申请退税，退税额度一般在6％－25％之间。由于现金退税手续多，比较麻烦，所以可以选择信用卡退税，但必须是国际信用卡。要注意的是，退税时的币种为刷卡时使用的货币，刷的是美元就退还美元。 目前，银联卡也已经开通了退税功能，退税金额将根据汇率直接转换成人民币存到市民卡中。银联卡已经可以在83个国家和地区刷卡，为安全和方便起见，最好少带现金，带一张额度足够消费的银联卡就可以到境外潇洒走一回了。 盘活妙招 今年春节股市休市长达9天，为了不让钱躺在账户中闲置，银行的短期理财产品和无固定期限理财产品值得一试。但需要特别注意赎回时间和赎回费用。一般超短期理财产品的费用很低，但部分银行也设置了认购和赎回费用，是资金的0.5%－1.5%。部分产品还对赎回设置了限制，如果没有达到规定期限，银行会收取一定比例的赎回费用。 与银行短期理财产品相比，货币基金也是一个不错的选择。货币基金没有申购和赎回费用，而且购买灵活方便。投资者可以通过银行柜面、基金公司网上直销等渠道申购。这样就可以充分发挥货币基金现金管理工具的作用，享受到货币基金在长假中的收益，从而提高资金使用率。 |
免责声明：本快讯中的新闻摘要均来源于公开渠道发布的资料，长信基金对这些新闻摘要的准确性及完整性不作任何保证。长信基金对本快讯中的新闻摘要未做任何独立的研究或分析，新闻摘要中所表达的意见仅供参考，不代表长信基金的观点或立场。依据本快讯中的新闻摘要行事所造成的一切后果自负，与长信基金无关。