股债双牛，这是对今年市场最为贴切的概括，而债券市场表现最为抢眼的莫过于可转债，可转债基金也因此成为今年表现最抢眼的小品种基金。其中，长信可转债今年以来的收益率超过88%，成为固定收益领域的一颗明星。长信基金因此成为今年的债基黑马，而这一切皆因公司早就对债券基金做了全面布局。

　　今年的可转债行情大致可以分为两个阶段：第一个阶段从6月至10月底，这一阶段可转债以补涨为主，扭转了前期的悲观预期；第二个阶段是从11月以来，可转债跟随正股上涨。公开数据显示，今年以来截至12月26日，长信可转债A的收益率高达88.28%，C类的收益率为87.36%，位居所有开放式债券基金第一位和第四位。

　　事实上，长信基金在固收领域能取得如此成绩并非巧合。早在长信可转债发行之前，长信基金已对混合一级债券基金、纯债基金和混合二级基金做了布局，并开始拓展特殊品种债券基金，挖掘可以充分享有股市和债市收益的细分品种，在此背景下发行了长信可转债。

　　同时，长信可转债基金经理李小羽具备12年债券投资经验，善于平衡风险与收益，力求以最小风险获取最大收益。

　　不久前，中国证券登记结算有限公司发布债券质押新规，导致债市应声下跌。李小羽对中国基金报记者表示，建议梳理目前持有的交易所信用债，是否在质押被调整和停牌（不能质押）之列，持仓应以中高评级信用债为主，谨防流动性风险。同时，他认为，此次调整并不是牛市的终结，2015年一季度的慢牛行情依然值得期待，稳健的货币政策环境使得流动性相对宽松，新增理财仍然是债券投资的主力军，“目前债市并未完全进入熊市状态，收益率上行反而为投资者提供了配置时机，10年期国债已具有配置价值。”

　　不过，上海一位分析师认为，在11月以来的这波行情中，可转债基金可以视为一个大盘杠杆基金，放大了市场的涨幅，在此阶段，可转债已经脱离其安全边际，风险收益比不再占优。

　　展望后市，李小羽认为，通缩长期来看与经济正相关，同向波动，因而有望维持低位，今年四季度至明年年初大概率在2%附近波动。在经济下行、货币宽松、通胀低水平的基本面下，同时大量银行资金从各种方面进入债券市场，今年债券牛市状态被改变比较难；而另一方面，利率水平整体偏低，信用债利差过窄，银行坏账率上升，信用债投资承担的风险增加，综合来看，明年至少上半年，债市单边牛市或熊市的可能性较小，平衡的可能性较大，如果长时间维持这样或者更低利率水平，债券市场依然是很好的投资方向。