申银万国高级宏观分析师李慧勇昨日向记者表示，二季度我国GDP增长10.5%，CPI上涨7.8%，与一季度相比变化不大。传递的信号是经济增长基本稳定、通胀仍未有效缓解。如果从频率更高的月度数据来看，形势将变得乐观。CPI涨幅在2月份达到8.7%的高点之后震荡回落，5月份涨幅回落到8%以下，6月份涨幅可能进一步回落到7.4%左右，呈现出明显的通货膨胀压力减轻的趋势。

李慧勇认为，由于农产品供给增加以及货币供给量增长率的回落，通胀逐渐缓解应该是大概率事件。在这种情况下，通过加息来缓解通胀压力的必要性已经不像此前那么强烈。此外，从投资的情况看，由于投资先行指标回落，投资反弹的可能也在降低，也并不支持加息。因此，与年初相比，加息的必要性已经大大降低。不过由于通胀绝对水平仍然较高，出于巩固调控效果的目的，加息的可能性也并不能排除。

他表示，加息的理由包括：目前仍存在严重的负利率、上调油价和电价需要对冲、为未来的信贷放松作铺垫。而根据申银万国的预测，下半年通胀率会明显回落，房地产投资增速回落将导致投资增速进一步放慢，届时加息的理由将不再成立。因此，“如果加息的话，7月份将是最佳时机。”

                                                  来源：中国证券报