来源:上海证券报 作者:乐嘉春(作者其他文章) 日期：2005年07月20日 　　　  



    日前,央行发布了今年上半年金融运行报告。该报告显示,目前货币供应及贷款增长已适度放宽。这暗示了当前货币政策有轻微放松的迹象与信号,表明央行近期不太会再加大紧缩货币供应及贷款增长的政策力度。

　　货币供应及贷款增长快速下滑已有缓解迹象。数据显示,今年6月份广义货币供应量( M2)同比增长15.7%,增幅比去年同期低0.5个百分点,但比上年末和今年5月末各高1个百分点。狭义货币供应量( M1)同比增长11.3%,增长幅度比去年同期低4.9个百分点,但比上月末高0.9个百分点。消除季节因素后,6月末 M2月环比折年率为15.3%,比5月末高1.2个百分点, M1环比折年率为13.1%,比5月末高1.2个百分点。其实,如果再观察今年4月和5月份数据发现, M2和 M1的环比增幅都呈小幅回升特征。这表明,自去年4月底开始的宏观调控导致货币供应快速下滑的趋势已得到遏制,月度货币供应数据的缓慢回升显示出货币供应的紧缩状况已得到改善。

　　同样,贷款呈现合理增长的良好态势。数据显示,今年4月新增人民币贷款1420亿元(同比少增575亿元),5月新增人民币贷款1078亿元(同比少增54亿元),6月份人民币贷款增加4653亿元(同比多增1832亿元)。尤其是6月份人民币各项贷款月环比折年率为13.1%,比上月末高3.7个百分点。由新增人民币贷款增长数量及同比增长的变化数据显示,贷款增长快速回落的趋势已得到缓解。另一方面,贷款结构在某种程度上得到了优化,中长期贷款及居民消费贷款有所回落,短期贷款及票据融资数量显著增加。这些现象都表明,紧缩贷款增长的压力得到缓解及贷款结构优化的迹象显著。

　　最近,在关于中国经济是否已步入减速的争论中,一些学者认为货币供应和贷款增长快速下滑对经济增长减速的影响非常大,但从央行报告看,货币供应及贷款增长已有结束快速下滑并缓慢回升的迹象,尽管央行不会大范围改变目前的紧缩政策,但估计央行会适度调整下半年货币供应及贷款增长目标,尤其是不会再加大紧缩货币供应及贷款的政策力度。(乐嘉春)