来源:中国证券报　　　 作者：李想　　　日期：2004年06月26日

    郎咸平先生曾经说：“2005年是基金的淘汰年。”窃以为，此言切中一度狂发高烧的开放式基金的致命症结，惟觉开放式基金将在如此之短的时间内便会被市场“淘汰”的断言下得过早了些。因为，郎先生或许对中国内地的基金公司“拆东墙补西墙”的毛病，对中国股市信息不对称的猫腻，对中国股评界谎话连篇的妖气，对中国基民（其实大多数还是股民）喜欢“撞大运”的投机欲，均缺乏零距离的认识和了解。基于这些因素，可以预见开放式基金先要度过一段“蜜月期”，尔后步入“撞大运期”，接下去陷入“尴尬期”，最后才会沦落“淘汰年”。
　　笔者判断，这种逐波下滑的破财之路，开放式基金恐怕勉强能走三年左右。
　　今年首季堪称开放式基金的“蜜月期”，热恋效应使基金迅速增肥895亿元，至第二季度初基金新发规模就逾1000亿元之巨。但是，随着央行多次调高准备金率，政府抑制投资热昏了头的多种行业，加之违法违规的券商和恶庄暗中偷偷挖掘的金融黑洞一个接一个的败露出来，使得本来就误将“补洞”当作“投资价值”的基金立马窘态毕现，基金的“蜜月期”骤然降温，且风驰电掣般地步入了“撞大运期”。
　　基民热买基金何以如此之快地就变成了“撞大运”？其中的主要原因是什么呢？首先是中国股市股权割裂和上市公司高价圈钱的弊端未除，致使中国A股的绝大多数股票从一上市开始就缺少了投资价值，只剩下“撞大运”价值。笔者曾经花费不少时间研究基金们一致吹捧的“五朵金花”，结论：全是“一股独大”，且多数心怀高价再融资的贪婪。对流通股东而言，“五朵金花”中投资价值超过银行储蓄活期利息的股票可谓寥若晨星。难道基金们鼓吹的“投资价值”，其真实的含义仅仅就是谋取散户跟风盘所产生的“投机价值”？
　　其次，基金“撞大运”的背后是“补洞”的巨大风险。尽管每只开放式基金都起了一个诱人的美名，促销者口头上无不以极高的收益率来招揽基民，对基金炒股的风险则完全避而不谈。但是，历经十三年股市风险的股民心知肚明，中国股市的股价中枢正在逐年快速地下移，而且伴随着不讲诚信、不讲质量、不讲回报的扩容，A股的均价继续大幅度地缩水已是大势所趋。众多股票价格的缩水乃至跳水，更使“黑洞”频现。股民补不完的“黑洞”，基民就能补平，并从“黑洞”中掏得足够丰厚的差价吗？笔者奉劝，基金的管理人大可不必心存侥幸！“撞大运”的结果十有八九将身陷“黑洞”而难逃。
　　再者，开放式基金“撞大运”的炒股心态和不诚实的促销宣传，遮掩不住其并不健壮的身躯。无可否认，五十余只封闭式基金是开放式基金的难师难兄。过去，不少封闭式基金曾经有过每个基金单位暴炒至三四元的“辉煌”。如今，他们的结局又如何呢？市场人士有目共睹。在中国资本市场并不见从根本上有所改善的环境下，开放式基金显然连重演封闭式基金早年昙花一现的“辉煌”都是不可能的，更何况其没有具备避险工具，无法躲开股市的系统风险，甚至无法躲开个股再圈钱和上市公司违法关联交易的“黑洞”。近期新发的数只开放式基金净值普遍跌入面值之下的尴尬，这种情况如不改变，也许用不了多久开放式基金就将重蹈封闭式基金全面亏损的覆辙！