回归资产管理本源 做绝对收益的践行者
来源:上海证券报 时间:2016-12-27

                                                                                                                  ——对话长信基金总经理覃波    

       

       走进覃波的办公室,一幅笔法苍劲有力的毛笔书法映入眼帘——“天行健,君子以自强不息”。对覃波而言,这是一种自我激励。他信奉奥林匹克之父顾拜旦所言,“人生最重要的不是凯旋,而是战斗!”正是凭借这种自强不息的精神,他力求奋进,阳光刚毅。从市场开发部总监、专户理财部总监,到公司总经理助理、副总经理,再到长信基金的掌舵者,覃波用他的人生跳跃,演绎着一名金融从业者的职业梦想。    

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2014年12月,覃波正式担任长信基金总经理,此后两年间,长信基金厚积薄发,逐渐将此前积累的资源、品牌、团队战斗力展现出来,在资产管理行业激烈的竞争格局中脱颖而出,形成了“固收+量化”的特色品牌,实现了规模跳跃式的发展。    

但他深刻的意识到,规模并不是公司的目标,作为基金公司需要回归资产管理的本源,时刻保持着为投资者赚钱的本心。公募基金往往追求的是相对收益,面对市场的大幅波动,绝对收益好似一股“清泉”,为市场引入了全新的思路,也为投资者带来了不一样的投资体验。    

覃波坦言,长信基金将绝对收益作为公司的发展目标,公司在团队、产品、机制等各方面,紧紧围绕着这个目标进行改革配套,不仅会深耕细作、继续巩固在固定收益和量化投资上的优势,还将在主动管理的偏股型基金上进行创新,未来公司将“试水”宏观对冲策略和全天候资产配置类产品,力争为投资者提供稳定的回报。    

 

力求回归本源 变道绝对收益    

   

   

   

   

           

       互联网时代,商业环境的变化越来越快,有人说,“弯道超车”的理论已不适用,因为传统的道可能已经到了“大挤压”的阶段,企业如果在旧道上超速竞争,面临的结果可能就是被时代所抛弃。因此,企业必须转变思路,用“换道超车”的方式,打破了原有的竞争格局,在风起云涌的“战场”上赢得胜利。过去两年间,长信基金在覃波的带领下,力求打破公募基金追求相对收益的目标,回归资产管理本源,努力探索绝对收益,成功实现了“变道超车”。    

        近两年来,长信基金的公募产品和专户业务总规模,呈现爆发式增长。值得注意的是,长信基金的高管团队相当稳定,从业年限远超行业平均,这意味着,其沟通、磨合成本很低,彼此之间高度信任。正是源于这份信任,董事会对覃波在公司管理上进行了充分的授权。谈及这份漂亮的“成绩单”,覃波坦诚地说,规模的增长并不是公司的发展目标,在其看来,基金公司管理的规模就像是上市公司股价,是投资人对管理公司产品、业绩、品牌、服务、团队的综合评价结果。他强调,规模仅仅是一个结果,而基金公司的目标所具备的意义是远远大于结果的。    

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       在其看来,目标是理性的、长远的、有情怀的;而结果则是刚性的、静态的、阶段式的。他坦言,规模的增长对于基金公司自身而言是有意义的,但对于投资人而言,在某种程度上意义不大,因为投资人所关心的是资产的增值保值。事实上,从过往历史数据来看,公募基金整体上取得了不错的投资收益,平均收益远远跑赢了市场。但公募基金的持有人通过投资公募基金所获得的收益和公募基金自身产品的净值增长却是有很大的差距。    

       造成上述差距的因素,一方面因为许多持有人并不是长期投资,往往会不断地进行申购赎回,可能在高点申购、低点赎回,因此错失了许多投资机会。而发生类似现象,一方面因为投资者不够成熟,另一方面也因为一些产品自身业绩的波动性较大。在业内人士看来,在波动巨大的市场里,相对收益的产品是把克服贪婪和恐惧的任务交给了投资者,所以压力还是在投资者身上。正是如此,长信基金将追求绝对收益作为了自己的发展目标。覃波说,此前曾仔细研究过两家值得尊敬的海外大公司——富达基金和桥水基金,这两家公司就是以绝对收益为理念,在其看来,长期为投资人带来稳定正回报的公司才是有价值的公司。    

       在近两个小时的采访中,覃波多次强调,“基金公司应该为客户赚钱,而不是赚客户的钱。”一般而言,所谓绝对收益,就是无论市场如何波动,基金始终以获取“正”收益为最终目标。相对收益往往是更注重基金的收益性,而绝对收益则更注重基金的安全性,投资原则是“宁可错过也不做错”。但覃波所理解的绝对收益,并不仅仅是一个结果,而是一种理念,需要以此为导向,反映到公司的运营以及管理中去。    

       由于绝对收益策略更加重视风险,今年以来长信基金的固定收益团队较好规避了债券市场的两波调整。前瞻性预判到了市场风险后,在今年4月份的债市调整中和此轮的债市调整中,长信基金副总经理李小羽所带领的投资团队均提前应对,较好的保存住了投资收益。同样为了追求绝对收益,长信基金的量化“明星”产品在此轮A股市场调整前进行了“限购”。    

       覃波坦言,“一个基金公司好坏的最终评委是基金持有人,投资者是否实现了财富的保值增值才是唯一评判的标准,为其提供长期稳定正回报才是我们的价值所在。”    

 

打造专业团队 体制机制先行    

 

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    足球是覃波挚爱的运动,熟悉他的人透露,在球场上奔跑、拼搏已经近30年,覃波获得过不少大大小小的冠军头衔。这项运动不仅仅需要耐力和坚持,还需要懂得“打法”,就像资产管理行业一样,想要在激烈的竞争格局中脱颖而出,除了需要持之以恒的努力外,更需要擅长有组织的“进攻”。在覃波看来,组建公募基金的团队,并不是标准化的选出最优秀的具备相同特质的一批人,而需要每个人都有其自身的特点和“绝活”,因为每个岗位需要的人并不一样。“边路要快,中路要稳,后卫要高,前锋要狠”,他笑言,只有在每个岗位上找到最合适的人,才能释放出团队的最大能量。而要打造出理想的“梦之队”,则需要有一个强有力的机制。    

       一家公募基金的注册资本往往就一两亿元,但管理的资产规模却成百甚至上千亿,这意味着,公募基金行业是一个杠杆率非常高的行业,在这个行业里怎么留住人才,并让人才发挥最大的效果,已然成为基金公司发展的关键点。在覃波看来,只有不断通过创新形成真正具备竞争力的体制和机制,公募基金才能持久成为一个可以实现金融从业者理想和抱负的行业。    

       体制上,近年来,多家基金公司已经开始积极探索股权激励和事业部改革,而长信基金也正在积极筹备,而且在现有的一期股权激励后,还准备有二期,三期的计划,要让更多的员工一起参与分享公司的成长,并且也希望能通过大家的努力让公司,让股权变得更有价值。    

       他坦言,在股权激励之后,再进一步推进事业部改制,这里面涉及到存量,增量和不同基金产品之间差异,设置会相对复杂一些,但总的原则是一起把蛋糕做大,对投研以及相关部门人员的收入来讲也是做加法。    

        机制上,他眼中的优秀团队,应该是兼容并蓄,有容乃大。而长信基金的文化则是谦逊、平等、包容、鼓励,同时提倡奖惩分明的激励机制。    

        覃波笑言,“板子打得你疼,奖金拿到你怕。”为了更好的留住人才、吸引人才,公司积极筹备股权激励、事业部制。据悉,目前长信基金已有7个部门实施了类事业部制的考核。在长信基金总经理覃波看来,要留住投研人员,需要进行几方面的努力:首先就是理顺投研考核机制,其次是推进股权激励和事业部改革。    

       据悉,长信基金对于基金经理的考核相对长期,一般会更侧重三年期、五年期的考核,此外,对于研究员的考核,其模拟持仓会进行换手率的限制,这样的考核机制更能激发研究员进行深度调研,一旦挖掘出有价值的股票就重仓持有。值得注意的是,覃波认为,股权激励、事业部制等措施的推进过程要注意力度和速度,管理层要有一定的战略眼光和执行力。力度不够、速度不够都会使得改革效果大打折扣。在覃波看来,公司战略也是相当重要的一方面。“只有基金公司有战略有成长性,其股权才有价值,股权激励制度才能够有实打实的效果,同时,只有基金公司整个平台具备成长性,基金经理的成长性才能够得到保证。 

 

目标专注集聚 定位、定点、定向    

 

   

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    熟悉覃波的人如此评价他:天蝎座,具有极强的领导力和洞察力“对于长信基金而言,再上台阶更重要的是要动起来,快起来”。在覃波看来,比奔跑的速度更重要的是奋斗的方向在他看来,“法无定法,所以对基金公司而言,在方向选择上更需要找准定位,发挥优势,寻求突破。正是因为法无定法,所以我们更应该在试错中有所选择,在成长中壮大成熟。覃波说,如果用一句话定位长信基金的发展,那就是两个工具加一个目标。两个工具就是固定收益和量化投资,一个目标就是为投资者提供长期稳定的绝对正回报。事实上,固收和量化一直是长信基金重点投入的领域,也是重要布局的产品线方向,而上述两类产品的中长期业绩均十分突出。    

      “固定收益方面,是追求绝对收益,公司的考核将打破以往基金看排名的传统,只看业绩波动的区间。”覃波对于固定收益产品的要求,是必须完全清晰固定收益产品线每个产品的风险收益偏好和目标,此外,必须结合当时市场环境,然后围绕风险收益目标确定所有产品的投资、风控、团队以及规模。    

       量化投资方面绝对收益如何实现?覃波认为量化运用工具、运用均衡分散的方法、运用资产配置的理念,把智慧的艺术和技术的科学完美地结合在一起。面对市场的瞬息万变,量化投资利用复杂的模型和精密的程序进行投资,以远超出人力的优势来快速寻找市场中的价格偏差和其他精细的投资机会,这是一种非常科学的投资方法。随着A股市场容量、复杂程度的不断提高,长信基金正不断加强对量化投资领域的布局。    

    据悉,早在2008年长信基金就成立了专门的投资量化团队,2010年发行了公司第一只量化产品。此后较长一段时间,国内的公募量化基金发展并不顺畅,但长信基金始终没有放弃对于量化投资的布局,在历经锤炼、磨练、挫败、调整、磨合以及重塑之后,长信基金的量化团队终于获得了市场的认可。目前,长信基金通过量化方式操作的产品超过10余只,覃波透露,未来会进一步加强布局,2017年的目标是增加至27只。    

       覃波介绍说,未来长信基金将秉承深度发掘、稳定回报的方向,去继续自己的量化征程,将在绝对收益、主动选股、行业量化以及FOF四个方向上,建立自己的团队,打造核心产品,获取稳定回报。希望能够给投资人在量化投资领域,带来更好的投资管理能力和更多更好的投资组合。除此,覃波还打算将对绝对收益的探索延伸至主动管理的权益类产品上,据其透露,通过“深度发掘价值、长期重仓持有”的路径,未来公司将“试水”宏观对冲策略和全天候资产配置类公募基金产品。    

       采访的最后,覃波强调,未来中国的投资者在选择基金时,首先要选基金公司,因为基金产品仅是一种表现形式,背后所蕴含的是一个公司的理念和机制,需要看这个基金公司真正在倡导什么,正在“走什么路”,未来想做什么,这是更重要的层面。而长信基金这样一家秉承绝对收益理念的公司,未来,我们充满信心、拭目以待。     

 

 

 



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