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专户投资 百万富翁们的“私人定制”

时间:2014-05-12 来源:申江服务导报

  手拿100万的人,他们在投资什么?有人去银行选择百万级理财产品;有人在信托门前犹豫,到底投100万还是300万?因为收益不同;也有人毫不犹豫做了私人银行客户,开始自己的全球资产配置;还有人,干脆开了专户,走在了投资的前沿。
  专户到底帮你投什么
  所谓专户,就是基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由有资质的金融机构担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行投资的活动称为专户理财。通常,若想成为专户客户,一般基金公司要求客户委托资产为100万元。
  专户产品主要集中在四类投资领域:一是主要以可转债为投资标的。由于可转债具有典型的“股债”双性,往下有债性保护,往上有股性带来增长,可谓“下有底,上有望”,而且可以通过质押回购适当增加杠杆来加强收益;二是定增系列,这属于“以时间换空间”的产品,以相对市价的较大折扣来充分补偿流动性限制和时间风险,并获得收益。其中,被市场认可的是他们的定增策略:首先是产品与市场需求的迅速衔接,一般一周时间即可完成产品设计、产品募集和证券账户开户;其次是投研团队内配置专门人员从事定增类股票的研究,从上市公司提出增发预案就开始紧密跟踪,有时长达一年多时间。过去几年来其在定增领域创下的声誉,并不是运气使然;三是灵活配置系列,在二级市场投资股票,相比于公募产品,其有利之处在于仓位限制较为灵活,一般不设最低仓位。
  在很多专户产品的设计中引入分级创新,其中优先级资金享受类固定收益,风险较低,普通级则在享受杠杆放大收益的同时,承受较大风险。客户可以根据自己的风险承受能力来选择产品,按风险从小到大的排列分别是:优先端产品,特色资产投资包括可转债和定增,灵活配置产品。当然如果选择了杠杆类产品,放大部分风险也较大。
  专户投资建议
  1.明确自己的风险偏好,能否承担风险,能承担多大风险?
  2.深入了解专户产品背后的运行机制和投资标的,并判断是否与自己的风险偏好相匹配;
  3.关注公司和相关投资经理的历史业绩,最好能做业绩归因分析;
  4.如果投资经理能和客户利益捆绑,就更棒了;
  5.一般专户投资产品都有一个时间锁定期,请明确自己资金的使用期限;
  6.如果选择定增系列的投资产品,最好选择包含多家上市公司定增项目的产品,可以适当平滑项目间的收益波动。
  采访:他们为什么选择了专户投资?
  曾有这样一个形象的比喻:“公募基金相当于公共汽车,而专户理财相当于出租车。”公共汽车提供的服务是固定的,乘车者只能被动接受。而出租车所走的线路、停车地点由乘客决定。理财本身就非常个性化,每一位投资者都有着自己的资产积累现状、理财诉求、财富目标等特点,对于投资风险的偏好也不尽相同。随着财富管理服务越来越深入,标准产品已不再能够完全满足投资者的个性化需求,这正是理财产品私人定制的根本动力。“平均一个工作日成立一只专户”,财通基金私人定制的口碑近年来在高端理财市场上渐露锋芒,特别是其在期货、定增、固定收益等领域精耕细作,满足了不同风险收益偏好、不同层级的投资者需求。这家成立还未满三年的新生代基金公司,凭借在专户领域的特色路线,总资产规模一举升至行业前1/2。通过走访多个高净值客户不一样的投资故事,我们发现了这些百万富翁的“私人定制”。
  沈小姐是一家知名律师事务所的高级合伙人。2013年9月,通过银行渠道的推荐,她首次接触到私人定制的基金定增系列,期限为18个月,成立之初的3个月为建仓期,后3个月为减持期,加上定增产品一年的锁定期,正好是一年半的投资期限。通过基金定增业务特有的平台优势、规模效应、投研能力、对冲策略等独特优势,对精选潜力品种进行定增组合投资。根据历史数据,当大盘点数在2000点左右,定向增发的正收益比例近100%,而且定增个股往往具15%左右的折扣优势,所以目前沈小姐投资的定增产品的浮动收益率非常可观,有近30%。
  张先生是一家企业的市场部总监,风险偏好相对中性,在股市低迷债市震荡的环境下,对于市场中性产品情有独钟。2012年,商品期货被纳入专户投资范围,由于商品期货市场较其他资本市场相关性较低,出现套利机会的频率和空间也相对较大,首批套利型产品正式出炉,而张先生正是“第一个吃螃蟹”的投资者。他购买的首单商品期货套利产品,截至2013年8月到期日,取得23.8%的绝对正收益并回撤极小。据张先生介绍,这是一款具有套利对冲特点的商品期货产品,以商品期货套利策略为主,以股指期货跨期套利、股票指数期现套利、ETF套利等多元化套利策略为补充。
  赵先生是一家国企的中层管理人员,年近50,上有老下有小,风险偏好相对保守。他尝试的是债券专户的劣后级产品。这类产品通过计划收益分配的安排,将计划份额分成两个级别,两个级别的预期收益与风险各不相同,即优先收益级计划份额(A类份额)和浮动收益级计划份额(B类份额)。该系列产品坚持重点配置综合久期为3年左右的标的,尽量获取持有期收益,最大程度的规避利率风险和流动性风险。同时,通过适当的杠杆交易,以此追求最优化的收益预期。